当股市屡创新高，而国会侵泡在丑闻中的时候，对于两个仍然悬而未决的难题，我迫切地想要知道其答案。其一是，当面对又一场像2008年那样可能导致经济遭受灭顶之灾的金融危机时，经历百年风雨的美国央行，也就是美联储，是否有能力阻止它呢？

     其二是，第二轮量化宽松措施的继续执行，是否将或多或少地推动牛市延续下去——在过去20周中，股市有16周实现了上涨。

     自2008年以来，美国金融市场在约束下实现的稳定仍面临着几个重大障碍的威胁。金融系统里危险的短线资金又开始过剩起来，而这些钱在过去通常是用作进行长线投资。谁也无法准确地说出这种钱现在究竟有多少。几天前，美联储理事丹尼尔·塔鲁洛(Daniel Tarullo)指出，“当前的改革尚未直解决伴随短线资金一直存在的风险。”哎呦，我说。眼下，任何一家出现困难的银行将不得不靠抛售资产来获取流动性，以满足逃跑储民的提款要求。届时，又将引起一连窜的恶性循环。哎呦！

     全球银行体系依然缺乏足够的资本来应对他们各自所承担的风险。更糟糕的是，金融系统缺少足够的抵押品，来保护那些靠短期借款支撑的贷款。即便美国国债的未偿还余额已高达18万亿美元，但似乎那些可获取的抵押品——最保险的抵押品就是美国国债——正在一条缺乏透明度的贷款链条中被重复地使用着。

     就是我们所说的“影子银行”体系中危险的一部分。之所以被叫做“影子”，是因为它没有任何地方是对外公开的，因此也就无从统计。有些人担心，这条再贷款（再担保）链条中的任何一个薄弱环节都将可能引发一场大灾难。我们需要更好地对它进行控制。聪明的人们正在努力寻找这个问题的答案。

    “影子银行”另一个不透明的地方在于全球大型银行之间进行的双边衍生品交易的总规模。正如国际货币基金组织主席克里斯蒂娜•拉加德（Christine Lagarde ）在刚出版的《华尔街日报》夏季刊中强调，“场外衍生品交易市场”依然“是很不透明的混沌之地”。拉加德女士号召加强国际间合作。在我看来，这还不够。这些交易必须上报交易所，必须在国际结算机构进行清算。但是，华尔街反对这种层面的监管；它依然想要“一切自由化”。

     最后，但至关重要的是，美联储、伯南克和量化宽松政策的问题。如果美国经济正在放缓，即使是暂时放缓，这个时候也不适合降低量化宽松措施的规模。著名的经济学家亨利•考夫曼（Henry Kaufman）在5月9日的演讲中告诫说，“这是美联储遇到的重大政策难题……鉴于当前的经济和金融现状，如果美联储停止量化宽松措施，我们将很有可能看到经济再度放缓或至停滞不前。但如果继续施行量化宽松，金融操作在央行的鼓励下可能会泛滥成灾。”

     这一切在很大程度上将取决于总统会选择谁来接替伯南克。我担心，伯南克的离开是因外界对他和他的政策不满所致。到目前为止，量化宽松很大程度上只是养肥了华尔街各大银行以及股票投资者，而这个国家的其他群体却受苦受难。我自己，并没有看到通胀将至的任何迹象，并希望伯南克能通过加强必要的全球银行业改革来继续指引我们。如果在2014年，也就是美联储诞辰100周年之际，银行业巨头再度遭遇流年，而股市和债市又被淹没在恐慌性抛售中的话，这将是一件可怕的事情。从2007年7月至2009年末，我已经被吓得够呛。难道你不是吗？