在马雪征看来：“TPG成了3.5亿美元投资的Leader，GA就跟了”。
而同时进入的另一家私募基金——新桥，其实也受控于TPG。新桥成立于1994年，由TPG和另一个私募基金Blum Capital共同发起，管理的资本约为17亿美元。
作为中国公司成功收购美国公司第一宗案例，私募基金特别是TPG的进入，美国媒体给予肯定，称之为“信心的一票”。而且事后证明，T P G的经验对于改善联想供应链和降低成本也发挥了作用。
而由此，通过并购IBM，通过与TPG的第一次握手，联想和柳传志也开始与国际私募基金结下了不解之缘。
养猪还是养孩子
对于今天已经成为中国资本市场不可小觑的柳传志来说，恐怕不难理解当初TPG等私募基金加盟联想时的想法。
对于联想控股来说，未来弘毅投资和联想投资两驾资本马车所投资的数百家企业，大部分都会通过股份卖出的方式实现资本的增值获利。关于财务投资和战略投资的不同，柳传志有很形象的比喻：“这就是养猪和养孩子的区别”。
对于联想集团来说，柳传志只有一个选择，不仅仅是养“孩子”，那更是他的“命”。
在2008-2009财年联想集团巨亏2.26亿美元的最危急的时刻，柳传志再次扛起了联想的大旗。对此，柳传志举了一个简单而又形象的例子：如果你的孩子在马路上玩，汽车开过来，你是冲上去拉他一把，还是先考虑清楚万一自己被撞死怎么办？
联想集团就是柳传志的命根子，已经65岁的柳传志甚至不顾身体的疾病，义无反顾地复出了。对于曾经创业起家的地方，谁又能割舍和放弃呢？
但是对于TPG等私募基金来说，联想集团并不是孩子，而是一笔投资，业绩改善之后，终归要获利了结，这也无可厚非。
根据投资协议，联想集团向三家私募基金发行共2,730,000股非上市A类累积可换股优先股，以及可用作认购237,417,474股联想股份的非上市认股权证，总计3.5亿美元。这些优先股共可转换成1,001,834,862股联想普通股，转换价格为每股2.725港元。
按照当时的市场价格，2.725港元一股的价格并不低。截至2005年3月24日(包括该日)止连续30个交易日联想普通股平均收市价2.335港元溢价约16.7%。但也正像马雪征所说：如果没有钱赚，T P G也不可能进入这笔交易。
整合后的联想集团具有一个庞大而多元化的董事会，董事会成员为：柳传志、杨元庆、朱立南、马雪征、阿梅里奥、JamesG.Coulter、GA执行董事WilliamO.Grabe以及JamesG.Coulter替任董事张桐以(JustinChang)。独立董事则包括香港科技大学创校校长吴家玮、前霍尼韦尔国际CFO约翰·巴特(JohnW.BarterIII)、前惠普全球副总裁丁利生以及中国宽带产业基金董事长田溯宁等人。这些董事会成员代表着2005年以来新联想所形成的股东组合：中科院、联想创始人、美国的私人股权投资者以及公众投资者。
按照国际私募基金一般的惯例来说，3-5年是一个投资周期，之后就要套现。因此对于联想和三家私募基金来说，其间几次减持套利的动作也在情理之中。投资者获得了资本回报，那么联想获得了什么？
联想得到了什么
谈及联想集团收购IBM PC业务，清华同方总裁陆致成对老友柳传志的评价是：“我佩服他有长远的战略性眼光，这一点我不如他。”
陆致成此言并非帮老友“抬轿子”的话。
“即使经历了2009年初的业绩阵痛，联想集团依然从一家中国公司成为了一家世界级的公司，联想集团从并购之初的年营业额30多亿美元，跃升至160亿美元。
更为重要的是，联想品牌在中国人心中的地位，在政府心中的地位，收购前后有着天壤之别。
收购还给联想以更为广阔的事业平台，同时，收购也逼着联想团队不断提升自己的能力，无论柳传志和杨元庆。
即使国际私募基金从中赚了钱，能够为别人获得价值也说明了自身的能力。如果从这个高度上来看，联想不仅没亏，而且赚了很多。
这或许就是资本的魔力所在，也是对被称为“野蛮人”的私募基金存在合理的解释。
对于联想集团至今仍然较低的毛利率来说，规模变大难道就是收益？“联想可以把利润率做高，比如在新型市场，但是根据我们多年的经验，这个时候，市场占有率是第一位的，有了一个大的市场份额，产生规模效应，利润率跟着就会提升。”柳传志如是说。
除了联想集团规模的扩大之外，在联想控股平台上，柳传志也与TPG有过深入的合作，甚至也包括人才的融合。
2007年，在双方在商讨的基础上达成一致，58岁的马雪征加盟了TPG。而在2009年8月，TPG领衔，携手弘毅和联想控股共同注资物美商业2亿美元，占物美总股本的10.9%，其中T P G独占6.17%。而这桩生意是马雪征介绍给柳传志的。
在注资物美的新闻发布会上，柳传志还开玩笑地说：“你们看，M a r y(马雪征的英文名)不是还在替我们工作么？”
