余斌：通缩贯穿全年复苏基础有待夯实
国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌近日接受中国证券报记者专访时表示，目前经济回升态势明朗，但复苏基础并不牢固。在通缩状态将延续到年底的情况下，通胀预期增强。下半年，政策效应将逐步减弱，在外需下滑难以改变的情况下，市场驱动的企业投资和居民消费将成为推动经济增长的主要力量。
他指出，未来经济走势既可能出现“二次探底”和通胀风险，也可能进入经济回升、通胀可控的新一轮扩张。宏观经济政策在保持连续性的同时，需要增强灵活性，并大力推进经济体制改革和经济结构调整。
中国证券报：您对上半年宏观经济形势如何判断？
余斌：随着政府一揽子经济刺激计划的政策效应逐步显现，扩内需、保增长取得积极成效。经济运行在一季度初步企稳的基础上回升态势明朗。经济增长出现从2007年下半年开始连续7个季度下滑以后的首次反弹。
从国内看，财政政策与货币政策的有机配合，及时、有效地扩大了国内需求，弥补了外需大幅度下滑形成的需求缺口，消费需求增速提高。上半年,社会消费品零售总额增长15％，扣除价格因素，实际增长了16.6%，增幅比上年同期高3.7个百分点。社会投资开始回升，房地产和汽车两大主导产业销售增长加快，投资回升。
从出口看，出口产品国际市场份额稳中有升。1—6月份,我国外贸出口同比分别增长-17.5%、-25.7%、-17.1%、-22.6%、-26.4%、-21.4%。剔除价格因素后，实物量降幅相对较小。在全球贸易大幅下滑的背景下，我国出口产品占主要国家和地区市场份额不降反升，保出口企业生产能力和国际市场份额成效显著。
但目前经济的基础还不稳固，现在中国经济正处于企稳回升的关键时期。从年度经济增长来看，中国经济仍然处于周期性回调阶段。经济回升过度依赖于政策调整，下一步政策调整的空间不大。同时部分行业和领域的调整不充分，出口导向的劳动密集型产业低迷，对就业、收入及消费影响较大；外向型产业集中的发达地区占经济总量比重高，增速较低。此外，产能过剩、过度竞争、利润下降等影响实体经济投资的扩张。
中国证券报：下半年经济走势如何？应采取何种政策措施应对？
余斌：目前美欧失业率再创新高，房价继续下跌，实体经济恢复缓慢，下半年我国外需大幅度下降的趋势难以明显改变。预计全年出口下降20%左右，净出口对经济增长的拉动为-1%左右。由于外需大幅度下降的趋势难以明显改变，政策效应逐步减弱，市场驱动的企业投资、居民消费能否保持快速增长势头，则是决定经济走势的主要因素。
下半年有三种可能的前景：第一种，政策效应集中释放以后，政府进一步增加投资受制于财政收支不平衡；消费刺激政策的边际效应逐步减弱；市场驱动的社会投资和居民消费扩张步伐减缓；短期内总需求再度收缩，经济增长出现“二次探底”。
第二种，城乡居民消费结构升级合理释放，带动相关重化工业生产、投资增长加速，产能过剩压力逐步减轻。资产价格上涨得到有效控制，通胀预期有所减弱。经济运行在相对稳固、健康的基础上进入新一轮扩张周期。
第三种，经济回升基础脆弱，经济增长徘徊在较低水平，“保八”难度依然较大，资产价格过快上涨，通胀压力持续增加。
从经济发展的内外条件看，下一步经济运行出现第一种前景的可能性已经较小；出现第二种前景的积极因素正在积累；但出现第三种前景的风险有所增加。应当积极创造条件，推进改革和结构调整，调整收入分配结构，扩大消费需求，提高消费占GDP比重及对经济的贡献，转变过度依赖出口、投资的增长模式，争取第二种前景，避免其他两种特别是第三种前景。
中国证券报：最近，国内股指连续上扬。部分城市房地产价格在回调不充分的基础上再度反弹，土地成交价屡创新高，资产价格上涨。您如何看待不断增强的通胀预期？
余斌：国际市场上粮食价格恢复上涨趋势，对国内粮价上涨将起到示范和推动作用；原油、铁矿石等初级产品价格上涨，输入型成本推动压力也在增强；国内经济回升后货物周转加快、货币流通速度提高；生猪价格再次大幅波动，将推动食品价格上涨。国际投机资本会借助需求增长和美元贬值预期，再度大肆炒作初级产品期货价格。因此，通胀预期增强。
股市和房地产市场回暖，既有经济形势好转、投资信心增强、刚性购房需求逐步释放等正常因素，也是在通胀预期增强后大量资金流入股市、楼市的反应。我国经济率先复苏，国际资本通过各种渠道再度涌入，同时信贷规模快速扩张，而实体经济领域面临产能过剩、过度竞争、经济效益滑坡等情况，投资意愿减弱。在这种情况下，即使信贷资金没有直接流入股市和房地产市场，也会间接推动社会资金大量涌入资产市场，导致资产价格再度泡沫化。
我们也应看到，上半年CPI、PPI同比分别下降1.1%和5.9%。由于上年基数较高，去年8月PPI上涨10.1%，为1994年以来的最高涨幅；产能普遍过剩，夏粮连续第6年丰收，供给能力增强；经济低迷时期货物周转速度减慢、资金占用增加导致货币流通速度下降；世界主要国家实体经济复苏缓慢等，虽然存在通胀预期，通货紧缩状态仍将延续到年底。
