成长性是创业板投资的首选。中小企业的成长动力无不来自企业家的创新精神。熊彼特强调和重视“企业家”在资本主义经济发展过程中的独特作用，把“企业家”看作是资本主义的“灵魂”，是“创新”、生产要素“新组合”以及经济发展的主要组织者和推动者。产业创新是企业家创新的最高层次，大凡对历史有重大影响的企业家都是全新产业的开拓者。大多数新兴产业的诞生基本上是由少数几个具有创新精神的企业家所为。哈梅尔和普拉哈拉德在《竞争大未来》一书中直言，“凡是享受过美国中产阶级生活方式的物质成就者，都不得不承认他或她领受到这些产业先驱极大的恩惠”。密执安州迪尔伯恩的格林菲尔德村的亨利·福特博物馆记载了美国历史上产业创新的伟大先驱，如迪尔、伊斯曼、查尔斯通、贝尔、爱迪生、沃森、莱特兄弟、福特等。

　　一般而言，企业创新可分为技术创新、管理创新、市场创新和组织制度创新等，这些创新因素最终会反映在企业的产品上。不管是企业的技术创新能力、管理创新能力还是组织制度创新能力，它必须接受市场的检验，并得到市场的认可，也就是说必须提供有竞争力的产品。从产业价值链的角度分析，企业层面的创新就是企业开发新产品和服务的能力，即哈梅尔和普拉哈拉德所讲的企业产业转型的能力以及改造现有产业的能力。产业创新是一个系统的概念，系统因素是产业创新成功的决定性因素。可以说，产业创新是技术创新、产品创新、市场创新等的系统集成，是企业创新的最高层次和归属，是企业突破已结构化的产业的约束，运用技术创新、产品创新、市场创新或组合创新等来改变现有产业结构或创造全新产业的过程。

　　产业是企业成长的基本环境，从产业尤其是产业创新视角分析创业企业的成长性是国外通用的方法。通过评价中小企业的创新能力和创新成功的基本要素是把握创业板的投资机会、降低投资风险的有效方法。在创业板投资中，传统的公司价值评估方法基本上不适用，而通过对企业创新能力的评价则可以避免财务分析法的缺陷，能较好地评估新兴企业的可持续成长能力。创新评价法是创业板和创业板投资的基本方法，从大量新兴企业中发现具有创新能力尤其是产业创新型企业将会获得超额回报。

　　创新不但是企业家的基本职能和特有工具，而且同样是企业能力的精髓。根据经济学大师熊彼特的企业家理论，创新是生产要素的重新组合，创新机遇来源于（环境、产业等）突变，“创造性破坏”是企业家精神的内核。管理学大师德鲁克认为，凡是能变已有资源创造财富的潜力的行为就是创新行为。因此，企业创新能力必须建立在核心能力的基础上，并务必把新知识、新技能以及新管理手段等创造为财富。战略管理理论认为，企业管理中最重要的问题是企业战略。因环境的不断变化，企业管理的主题也经历了历史的演进过程。安索夫将管理主题的演变作了概括。在20世纪初期，战略管理的重点是产品战略，到中期管理主题是市场战略，后来是技术战略，到70－80年代是生产能力战略和资源战略。到80年代以后，战略管理的主题是产业创新。产业创新之所以成为企业战略管理的主题，是与90年代以来企业生存环境的急剧变化相关的：技术革命、竞争全球化及大批新兴产业的诞生等。战略专家波特认为企业战略的核心是产业选择问题和在产业内的竞争地位问题；企业成功来源于两个方面，即企业所处产业的吸引力和企业在该产业中的相对地位。

　　根据产业创新的程度，我们把产业创新分为五个层次：第一，为现有产品寻找新的顾客；第二，为现有产业开辟新的要素供应来源；第三，开辟现有产业的新的供货渠道；第四，在原产业内通过技术创新开发出新产品；第五，开发全新的产业。这五个层次的产业创新中，第一个层次属市场创新的范畴，市场创新是产业创新的基本方式，也是见效快、成本低、风险小的方式，包括在产业销售区扩大顾客群以及扩大产业的地区范围。第二个层次是要素创新的范畴，主要是通过技术创新来改变产业生产流程，从而为产业提供新的要素投入。它主要是用稀缺度低的要素取代稀缺度高的要素，用价值低的要素取代价值高的要素，用绿色要素取代有污染的要素等。第三个层次是开发新的供应渠道。产品渠道是产业价值实现的重要环节，也是产业价值创新的基本内容之一。目前，供应渠道创新一般以开发电子商务为主。电子商务将在较大的程度上替代传统商业，但具体替代程度还有待时间的验证。第四个层次是产品创新。产品创新是产业创新的元素，但并不是所有的产品创新都能成为产业创新，而只有极少数的产品创新才能孕育出全新的产业。第五个层次是开发全新的产业，是产业创新的最高层次。历史上，只有极少数的公司登上了这一顶峰。任何一个现代产业的形成，都是为数不多的企业产业创新的结果。这五个层次可以说是企业创新的5个自由度。国外实践证明，不同创新层次的企业给投资者带来的投资回报是迥异的，一般的情形是投资回报与创新层次成正比。

　　为了正确评价中小企业的创新能力，首先必须弄清楚获取创新成功的决定因素。也就是说到底哪些因素对企业创新具有重要的影响作用。企业创新要取得成功究竟涉及哪些具体的因素，国内外的研究者已逐步总结出了一些对创新成功来说最重要的因素。

　　兰格力士等调查了20世纪60年代英国中小企业创新成功的经验。调查表明有7个因素对创新成功很重要：创新组织中有一个处于权威地位的杰出人物；创新组织中有其他类型的杰出人物；对某种市场需要有清楚的认识；对一项科学技术发现的潜在价值和用途的认识；创新组织内的良好合作；资源可获得性；来自政府方面的帮助。有6个因素可能导致创新的延迟或失败：相关支持技术不够发达；创新没有市场或需要；高级管理层没有认识到创新的潜力；对新思想抵制；资源短缺；糟糕的合作与沟通交流。