净回笼降至140亿元

　　昨日（4月15日），央行在公开市场发行680亿元3月期央票，中标利率连续第11次持平于1.4088%，同时进行690亿元91天期正回购，中标利率亦持平于1.41%。

　　统计显示，本周公开市场到期资金为2280亿元，而央行回笼资金为2420亿元，对冲之后，本周央行实现净回笼资金140亿元。

　　此前，市场一度担忧1年期央票的利率将上行，但本周二（4月13日）的维稳结果暂时缓解了市场预期。业内人士称，周四3月期央票利率的走稳，也传达了央行维稳货币市场利率的意图。

　　央票利率维稳背后，却是发行规模的大幅减少。周四的3月期央票发行量仅为680亿元，比上周环比减少近一成；虽然91天期正回购操作量比上周增加90亿元，但本周净回笼量较上周大幅减少。

　　与上两周净回笼资金分别为1630亿元和1100亿元相比，本周的净回笼量环比下降近9成，与之前的净回笼量高点2130亿元和2180亿元相比，降幅更为巨大。而在本周二，央行甚至出现许久不见的当日“净投放”。

　　记者统计发现，此前7周央行通过发行央票和正回购已净回笼资金9060亿元。同时，作为新的回笼工具，3年期央票重出江湖，令市场预期央行将进一步紧缩货币政策。但从本周的公开市场操作来看，央行仅回笼资金140亿元，令此前担忧大为缓解。

　　资金面依然宽裕

　　从市场资金面来看，目前市场资金依旧充裕，昨日国开行的两只金融债发行利率均落在预期下限。其中，10年期固息金融债发行额200亿元，发行利率为3.74%，认购倍数1.65倍；5年期浮息金融债发行额为100亿元，发行利率2.02%，认购倍数3.25倍。

　　昨日银行间市场回购利率收盘微幅波动，隔夜回购加权平均利率收报1.29%，与前收盘持平；7天回购加权平均利率报1.68%，较前收盘涨2个基点。1年期央票收益率跌0.4个基点，至1.9845%，也显示出资金依然充裕。

　　对此，有业内人士表示，由于央票发行量的急速回落，央行调整存款准备金的可能性大大增加。

　　北方信托交易员韩冰称，存款准备金率的上调可能就在近期。“央票发得少，央行可能要换种方式（回笼资金）。”不过，他表示，加息的概率不大。

　　某国有大行交易员对《每日经济新闻》记者表示，公开市场净回笼量从千亿级跌至百亿级，提高了央行上调存款准备金的概率。

　　“近来市场关于上调准备金的消息不断，甚至有消息称今晚就会上调。”但该交易员指出，上调时点目前还不能确定。

　　也有业内人士持不同看法。北京某基金公司研究员认为，净回笼的量减少，只是回笼力度的减弱，并不能预示存款准备金率的上调。

　　截至本周，公开市场操作已连续8周净回笼，共计回收流动性9200亿元。